2017年1月5日 ，由投资家网、科技部、中国科技金融增进会危害投资专业委员会团结主理 ，对外经贸大学作为学术支持的“中国股权投资年度峰会暨2016投资家网年会”在北京举行。
聚会当天 ，投资家网团结科技部中国科技金融增进会危害投资专业委员会盛大宣布了“2016年度中国最佳工业投资机构”系列榜单。尊龙凯时集团依附专业的投资实力荣获“2016年度中国最佳私募股权投资机构TOP30” ，尊龙凯时集团董事长吴敏文荣获“100位中国最佳投资人”称呼。
投资家网隶属于北京微金科技有限公司 ，是专注于中国股权投资的领先专业效劳平台。北京微金科技有限公司是海内极具影响力的泛财经新媒体及知识效劳运营商 ，现在是海内财经新媒体阅读量最大的矩阵 ，旗下拥有数十个着名财经大号 ，微信粉丝超500万 ，其中百万大号《政商参阅》在2015年新媒体排行榜财经板块仅次于央视财经排名第二 ，微信端阅读量破5亿。
据悉 ，本次聚会宣布的榜单 ，由投资家网及科技部中国科技金融增进会危害投资专业委员会团队 ，凭证股权投资公司多方面的体现举行综合评估 ，从诸多私募企业中审慎评选而出 ，力争打造行业标杆、树立权威模范 ，以增进中国股权投资行业康健协调生长。
自去年下半年以来 ，一场资源严冬迅速伸张 ，并一连至今。今年关于金融企业无疑是充满挑战的一年 ，大浪淘沙始见金 ，一批优异企业却掌握住资源厘革中的机缘 ，乐成崭露头角。尊龙凯时集团就于此配景下 ，乐成增资17亿 ，投后估值达101亿 ，公司治理规模一连增添 ，投资收益居偕行业前线 ，并形成了私募股权、新三板、工业并购、战略投资、战略收购五大营业并举的全工业链名堂。别的 ，公司拥有清晰的治理结构、严谨规范的内控系统 ，有用的市场化机制 ，为营业的高速生长提供了坚实包管。此次获奖 ，是私募行业、财经媒体及市场对尊龙凯时集团的再次认可与一定。
本次年度聚会以“厘革中的资源时机”为主题 ，深度剖析中国经济厘革中的资源时机。尊龙凯时董事长吴敏文受邀揭晓了《中国私募资产治理行业的未来》的主题演讲 ，以其23年资源市场的履历与感受为基础 ，团结宏观部分、羁系部分、投资银行、资产治理4种视角 ，通太过析中国资源市场的空间及私募资管行业的名堂 ，探讨了中国资产治理行业的未来。
以下为吴敏文演讲全文：
在中国资源市场 ，我曾履历四种角色。第一个角色是宏观部分即央行 ，第二个角色是羁系部分证监会 ，第三个角色是证券公司即投资银行 ，第四个角色是资产治理、PE投资 ，是买方。今天我就从这四个角度与各人分享一下我对中国私募资产治理行业的一些看法。
我的演讲分为三个部分。第一部分 ，在目今这样一个时期 ，国家强调要提防金融危害 ，在这种条件下 ，我们怎样看待中国资源市场未来的空间；第二个问题 ，中国现在私募资产治理行业的名堂和特点；第三个问题 ，中国私募资产治理行业的未来。
第一 ，中国资源市场的生长空间 ，将会是天高地阔
首先 ，回首美国和日本最近30多年来的生长蹊径 ，可以发明 ，人均GDP和资源市场总市值呈正相关关系 ，资源市场就是强国之路。美国的股市鲜明地体现了这一特征 ，我们可以看到 ，上世纪90年月美国信息手艺革命推动了美国资源市场一起向前 ，最近美国股市一直在立异高 ，也与其强盛的科技实力有直接关系。反观日本 ，从上世纪90年月最先 ，地产泡沫破碎 ，其人均GDP和资源市场障碍不前。这是两个大国的历史和履历。
中国已经是全球第二大经济体 ，关于中国 ，我的看法是 ，中国资源市场从90年到现在整体上生长较量快 ，可是尊龙凯时资源市场新相对仍然处于被抑制的状态。为什么这么讲呢？
先看中国整个金融市场融资名堂。2015年 ，中国非金融企业股票融资只相当于全社会融资规模的4.93% ，不到5%。第二个数据 ，以已往十年来统计 ，非金融类企业股票融资的金额占整个社会融资总量不到3%。再看银行业的总资产 ，到去年11月份 ，中国银行业总资产222万亿 ，是A股总市值的4.3倍。最后较量一下银行业和证券业 ，2016年1-9月 ，中国工商银行一家的利润和收入凌驾整个证券全行业的收入和利润。
再看已往十年也就是2006-2016年中国证券化率的转变情形。为什么取这个十年？由于2005年中国最先启动股权分置刷新 ，股票市场成为真正意义上的资源市场。已往十年 ，尊龙凯时证券化率从41%增添到了约莫70% ，整个上市公司家数从1400家增添到3000家。
通过这些数据我们可以得出一个结论：已往十年 ，中国资源市场生长速率还属于被抑制的状态 ，无论是股票的总市值、证券化率、上市公司数目的增添 ，都没有遇上GDP和中国整个金融系统的增添。今天 ，我们可以说 ，金融业保存的主要问题在于结构不对理 ，在于间接融资比例太大 ，直接融资比重太小 ，也就是银行业太蓬勃 ，证券业太小 ，资源市场太小。
全天下市值前十大银行中国占了4家 ，全天下市值最大的证券公司 ，在中国券商市值最高时期或许只有1-2家 ，全天下最大的排行前50名的资产治理公司 ，中国一家都没有。这意味着投资银行 ，即所谓的证券公司和资产治理公司 ，所谓的买方 ，这两个相关于中国资源市场、相对中国银行业来言仍很是弱小。以是 ，我以为中国金融业脱虚向实 ，无论已往、现在照旧未来 ，焦点的问题着实都是做大资源市场。
为什么做大资源市场云云主要？首先资源市场是中国经济实现转型的基石。无论是在工业升级、经济转型 ，照旧在已往的破旧立新等方面 ，甚至在去杠杆角度 ，资源市场起到的作用是不可替换的。从破旧立新来看 ，我们要真正推动工业升级 ，要真正生长立异型的企业 ，要真正培育战略性新兴工业等等 ，无一破例都需要股权融资和资源市场。纵然是古板工业的调解也需依赖中国资源市场。例如宝钢和武钢的合并 ，通过资源市场的并购爆发了一个很好的协同效应 ，若是是行政化的整合 ，效果着实是很难预料的。
其次 ，从去杠杆的角度剖析 ，若是我们股权融资的规模大幅增添 ，事实上就是中国金融危害、中国的杠杆降下来了。所谓的去杠杆 ，应该是减缓银行业资产规模增添速率 ，提高股权融资增添速率 ，一减一增杠杆便降低了。
我们比照中美资源市场 ，我们以为中国资源市场尚有重大的潜力。正是由于已往十年在整个金融结构当中相对被抑制 ，以是我们有理由以为 ，未来的十年资源市场应该具备更大的生长空间。
凭证这个逻辑 ，我们举行一个基础剖析。若是 ，十年以后 ，从2016年再往后推十年 ，2026年中国的证券率到100% ，即所谓股市的总市值即是GDP ，这是一其中等蓬勃国家正常水平 ，若是用十年抵达这样一个目的 ，这个历程或许GDP每年增添6% ，股市总市值每年增添9%。凭证该目的来测算 ，中国上市公司家数在未来十年应该增添到7000家以上 ，中国总市值应该增添至130万亿以上。
在已往十年资源市场相对被抑制的情形下 ，我们再来看看最近两年新三板市场的生长。新三板由于越发市场化 ，基本上是一个不叫注册制的注册制 ，从国务院明确其定位最先 ，不到3年时间 ，挂牌企业的家数已凌驾一万家 ，且去年新三板的融资量已经凌驾创业板。这一万家企业里 ，大部分都属于新兴工业 ，属于民营企业 ，这点至关主要。新三板的快速生长 ，侧面印证了中国资源市场重大的内生生长动力。中国的工业升级 ，中国的新兴工业的培育 ，可以通过这样的资源市场获得重大的生长。
第二 ，中国私募资产治理行业的现状 ，仍是年龄时期
各人知道 ，私募资产治理行业主要是股权投资 ，那么 ，相对中国资源市场这样的绚烂远景 ，中国私募股权领域怎样追随资源市场的生长？
首先 ，凭证2016年9月尾的数据 ，中国私募资产治理行业的规模已经凌驾公募 ，实属有数。1998年我调入中国证监会的基金羁系部 ，其时我们怀有一个优异的愿望：未来五年基金业能够做成几千亿规模。然而 ，事实上是 ，从1999年最先到现在 ，中国公募基金或许9万亿。中国私募基金在2006年以前险些是没有的 ，真正意义上的中国私募股权业 ，包括阳光私募 ，生长时间只有约莫十年时间。现在私募已经凌驾公募 ，这个数字很是主要。
在私募基金中 ，一半以上是私募股权基金。凭证狭义的明确 ，这就是真正意义上的支持实体经济 ，把全社会的资金通过专业化的治理投入到实体经济中去。适才 ，我讲到一个看法：中国的金融要脱虚向实现实上是整其中国资源市场需要做大。现在我们可进一步讲 ，中国资源市场需要作大 ，某种意义上就是中国私募股权需要做大 ，由于私募股权这个领域能直接体现真正的资源设置效应：把资金投给有用率的企业 ，投给代表未来的创业者 ，投给优异的企业家。
上市公司是资源市场的基石 ，或者上市公司的质量是资源市场的基石。在此 ，我提出一个新的看法 ，资产治理公司是资源市场的灵魂。由于 ，资产治理公司所起的作用是在整个资源市场内里决议资金的流向 ，这是资源市场效率设置的最佳路径之一。我们应该从这样的高度来思索和面临整其中国的私募资产治理行业。
中国私募凌驾公募 ，那么 ，中国私募领域的名堂又是怎样的呢？
首先 ，机构众多 ，但单支基金规模较小。阻止2016年11月尾 ，中国私募基金治理人在基金业协会挂号备案的快要18000家 ，平均每只基金规模不到2亿。
其次 ，整个行业集中度很是低。治理规模缺乏20亿的机构占了整个市场的95.3% ，凌驾100亿以上的只有163家 ，只占1.12% ，这充辩白明该行业的集中度太低。
再次 ，标杆企业尚未泛起。海内某机构曾对已往五年私募股权基金举行了行业排名 ，得出的结论是：私募股权治理机构基本形成国有、外资、民营三分天下的名堂。然而 ，并没有真正的标杆企业。所谓的标杆企业 ，我以为 ，必需是商业模式坚实 ，业绩恒久较量好 ，治理规模较量大 ，行业形象较量好 ，且行业责任感很强。若是凭证这些标准 ，中国私募基金行业生长虽然很快 ，可是到现在为止 ，应该说没有形成标杆企业。
虽然 ，上述排名也提到我们自己的公司 ，尊龙凯时集团是一个全工业链的资产治理机构 ，我们正在起劲走向行业的前线。
中国的私募基金领域需要一批龙头公司来推动整个行业的生长 ，但现在整个行业还达不到这个水平 ，以是 ，我们说中国的私募资产治理行业仍处于年龄时期 ，这就是现在的名堂。
第三 ，中国私募资产治理行业的未来 ，将是星辰大海
接下来 ，我们剖析一下未来。若是中国资源市场尚有大的生长空间 ，未来私募资产治理行业将怎样生长？
首先 ，从政策导向来看 ，中国证监会明确的扶优限劣、严酷羁系 ，差别化的羁系思绪 ，我很是认可。近两年以来一些不法分子以私募基金名义 ，行不法集资和违规P2P之实 ，泛起了一些社会乱象 ，舆论上通常将这些联系在一起 ，影响了私募基金作为高端的、精英的、致力资源市场资源设置的群体形象 ，同时也会影响整个社会的信用。因此 ，这一块需要国家整理规范 ，攻击违法犯法行为 ，净化我们从业的情形。
从勉励和增进私募行业生长角度 ，我以为包括四个方面。一是要拓展资金泉源。也就是要让全社会更多的钱以规范的形式和规范的方法 ，让私募机构来治理 ，包括政府的资金 ，包括金融机构的资金。二是税收的公正与优惠。三是要让做的较量好的私募资产治理机构有多元化的资源增补机制 ，让各人自己有资源化和证券化的路径。四是应该允许私募机构去推动公募的营业 ，甚至申请的金融牌照 ，突破金融牌照过于垄断的体制。
在此配景下 ，私募行业的未来生长将会泛起什么样的趋势？我以为 ，第一 ，私募基金将会对实体经济的生长起到更主要作用 ，从2016年的体现可以看出 ，我们有一些大型的金融机构在举行资产设置时 ，愿意将资金委托给我们治理。第二 ，我以为它的增添速率将会数倍于整个经济的增速 ，规模将远超公募。第三 ，这个行业会优胜劣汰 ，行业集中度会快速的提升。第四 ，要走向国际化 ，会有一部分外洋资金要交给中国的私募机构来治理。
从私募机构自己而言 ，我以为私募机构的产品将会越来越多 ，以知足差别危害偏好的投资者的需求 ，会泛起多家以私募资产治理机构为焦点的金融集团 ，这些私募机构甚至会上岸A股市场。在未来十年完全可以看到中国有几家以私募资产治理为焦点的金融集团市值会凌驾千亿。
从整个中国工业升级来看 ，中国需要像黑石 ，KKR和凯雷这样的机构 ，由于这样的机构 ，不管从直接的股权投资 ，照旧从工业并购角度来看 ，都能够让更多的钱通过资源市场进入实体经济 ，同时提升资源设置的效率。只管KKR被描绘为所谓“门口的野生番” ，前一段时间羁系机关对海内有些机构较量野蛮的做法提出了品评 ，这个品评是敬重 ，是驻足于市场的久远生长。从整体上来看 ，一定会泛起专业机构用资源的工具在资源市场 ，在果真市场和非果真市场行使这种恒久的并购手段。由于这些并购背后是工业结构升级 ，是企业优胜劣汰竞争的纪律 ，也是资源市场从降生之日最先应该有的功效。以是 ，中国的私募行业需要这样大型的龙头企业通过并购的要领 ，通过直接投资股权的要领来提升整个资源市场的效率。
中国的私募资产治理行业前线的公司要走向国际巨头 ，我以为主要的差别 ，或者说主要的偏向有以下几个方面。首先是规模。黑石治理3500亿美金的规模 ，而我们现在最大的机构也就是号称千亿左右。其次是集团化。集团化意味着 ，在整个资源市场绝对不是简单的模式 ，公司的商业模式能够笼罩整个资源市场的各个链条 ，这样营业生长才华够驾驭资源市场的波动。第三是公众化。应该允许或勉励好的私募资产治理公司上市 ，上市是推动这个行业生长的最佳路径。第四是国际化。现在 ，我们只看到凯雷、黑石、KKR ，我信托未来会有许多中国私募的行业巨头 ，通过资源的工具开展全球的并购。
在这个弘大历史配景下 ，我们尊龙凯时资产治理集团提出了公众化、集团化、国际化的战略 ，起劲往这个偏向前进。我们以为 ，中国资源市场到了这样一个历史阶段 ，中国经济实力到了这样一个历史阶段 ，中国私募资产治理行业也应该到了这样一个历史阶段。
谢谢各人。
